Quando lançamos call e o ativo cai muito abaixo do nosso Preço Médio, ficamos vendendo call acima do PM pegando pozinhos ou dá pra vender call abaixo do PM e pegar alguma gordura melhor que o pó?
Aqui temos uma situação delicada no lançamento coberto. Quando o mercado fica de lado ou até cai levemente temos uma operação de sucesso, mas quando cai demais, o que fazer?
Eu, particularmente, nesta situação costumo lançar as calls levemente OTM, e com o dinheiro recebido desse lançamento eu compro call mais OTM para proteção caso o ativo suba demais.
Ex.
- Faço o Lançamento então recebo grana;
- Pego parcial dessa grana e compro call acima do preço lançado.
Essa estrutura é uma mistura de lançamento coberto com trava de baixa com calls. Não é uma trava de baixa com call em si porque não estamos usando somente as opções, estou usando uma cobertura para a ponta vendida, por isso chamo de "mistura".
Situações:
- Mercado ficou lateral, ótimo, dinheiro no bolso! Ponta comprada vira pó, basta realizar novo lançamento protegido;
- Mercado subiu acima da ponta vendida e ficou entre a ponta vendida e a comprada: ótimo, vai conseguir rolar com tranquilidade podendo subir strike e ainda pegando um extrazinho dessa rolagem. Nesse caso, ponta comprada vira pó;
- Mercado subiu acima da ponta comprada, ótimo... vai vender essa ponta comprada para ajudar na rolagem da ponta vendida - assim, poderá até rolar no lucro subindo strike para uma região mais confortável ou ficar no 0x0 subindo strike, vai depender de qual strike você quererá estar;
- Mercado continuou caindo demais? Continua com o game e com mais cautela ou;
- Você pode continuar levemente abaixo da linha do seu PM sem problema algum.
Você pode fazer um ratio também
- Compra call ATM e vende o dobro acima dessa call comprada OTM.
Eu prefiro ir vendendo integralmente e comprar proteção, na minha experiência eu tenho recebido muito bem fazendo essa estratégia.
Um excelente manejo para situações extremas onde o papel caiu demais é aumentar posição no ativo para diminuir o PM e continuar lançando calls sem esses demais detalhes. Essa ideia aqui é a mais sensata, desde que seja um bom papel e você queira aumentar posição nele.
Qual call comprar?
Na minha experiência vendendo calls abaixo do meu PM com ITUB4 venho comprando call para o mesmo vencimento, mas parece não ser interessante porque ao se aproximar do vencimento essa call vai perdendo valor mesmo quando o preço de mercado está acima da ponta vendida. É necessário que ande bem acima da ponta comprada para valorizar-se.
Vou agora testar compra de call para o vencimento seguinte, assim ela sofrerá menos interferência do tempo e me servirá por dois meses na proteção, caso não aconteça nada no primeiro. Vale lembrar que quanto mais longe é essa call mais cara fica.
É bom também sempre olhar as posições em aberto no site da B3 para ter uma ideia de onde tem mais opções sendo negociadas para que você tome uma decisão de região.
Se é a primeiro lançamento a coisa costuma ficar mais complicada. Por que você tá no início da estratégia e o único retorno sobre o investido foi esse primeiro lançamento.
Se já vem lançando há algum tempo a coisa fica bem interessante, considerando que seu custo de aquisição veio diminuindo ao realizar os lançamentos e consequentemente, contabilmente, seu PM vai diminuindo, exemplo
- Comprou ativo a 20 - PM = 20;
- já realizou 10 lançamentos por 1$ cada...
- PM atual = 10$
Você pode considerar essa situação para realizar novos lançamentos de calls. Mas muito cuidado se você lançar a call no seu PM contábil e você for exercido - você sairá no 0x0 nesta operação no final das contas então, faça os lançamentos inteligentemente!
Tenta vender somente calls europeias pra ficar menos tenso e quando for rolar, rola pra outra europeia. O gain será menor mas a tranquilidade também! Se não tiver calls europeias monta e vai monitorando, assim que bater o ponto de break even você rola essa opção caso venha contra.
Minha experiência com ITUB4
Fui exercido nas puts vendidas na quarentena e meu PM pós exercício ficou em 31,75. Passei uns 6 meses recebendo um centavo de pozinho (vendendo as calls no meu PM) porque não sabia trabalhar a rolagem. Depois descobri a magia da rolagem e comecei a descer o strike e a receber mais, consequentemente. Meu PM contábil caiu drasticamente para 24$! Ou seja, se eu vender ITUB agora, abaixo do meu PM, eu ainda saio no lucro de 18% total na operação devido aos vários lançamentos que já fiz!!!!
Teve um vencimento em que ITUB veio contra e fiquei 6R$ ITM. a onta comprada valorizou e bem, daí eu rolei pra um strike bem confortável e vendi a ponta comprada como proteção que ajudou bastante nesse mês.
Se você não sabe trabalhar a rolagem, aprenda a fazer a rolagem primeiro!
Esses preços de ITUB se atualizam a cada lançamento que faço. Em breve irei mostrar em vídeo o retorno de 100% obtido em ITUB via lançamentos. Neste momento em que você está lendo esse artigo, a % sobre o investido com certeza aumentou.
Bora pra cima e bora pro gain!
