O que é a rolagem?

Rolagem significa rolar uma obrigação, ou até mesmo um direito, de um mês para outro mais distante. Exemplo:

Rolagem nas calls vendidas

Você fez um lançamento coberto (vendeu call - opção de compra) e está com essa seguinte estrutura: 

(Números fictícios para facilitar o entendimento)

• Preço médio no ativo: 10,00;
• Preço do ativo no mercado: 22,00;
• Preço de exercício (strike) da call vendida: 20,00
• Recebido da venda da call: 1,00.

Veja que, se você vendeu uma call no strike 20,00, então você tem a obrigação de vender o ativo-objeto por 20,00. Quando se vende uma opção você carrega uma obrigação, no caso da call você está carregando uma obrigação de venda. 

Você não quer vender o ativo por 20,00 você gosta do ativo, além de estar com uma excelente rentabilidade nele. Então o que você pode fazer para não vender esse ativo por 20,00? Você pode rolar essa obrigação de venda para um vencimento mais distante, um mês mais à frente subindo o preço de exercício, receber por isso e ainda obter crédito tributário.  

Nesta situação descrita acima sua call vendida não estará custando mais 1,00, o papel valorizou e a call acompanha o papel assim que o papel fica acima do strike da opção vendida, então ela estará custando 2,00.

O que fazer? 

• Você vai comprar essa call de volta encerrando sua obrigação de venda;
• Vai ter que pagar +1,00 por isso, tendo assim prejuízo mas,
• De Imediato ou num dia mais confortável você irá vender a próxima série por 3,00.
• De preferência tente subir o strike nessa próxima venda para 21,00 ou outro mais acima mais confortável.

Aí eu lhe pergunto: entrou ou saiu dinheiro da sua conta nesta situação? Você estará com uma nova posição em custódia que ficará da seguinte maneira:

• Preço médio no ativo: 10,00;
• Preço do ativo no mercado: 22,00;
• Preço de exercício (strike) da call vendida: 21,00
• Recebido da venda da call: 1,00.

Veja que nessa rolagem você 

• Subiu o preço de exercício de 20,00 para 21,00;
• O preço de mercado tá 22,00 mas você tem mais um período pela frente até o exercício (cuidado com as americanas);
• Seu preço de exercício inicialmente era de 20,00 agora você ganhou mais 1,00 real subindo esse preço de exercício de 20,00 para 21,00; 
• Você recebeu mais um real da call rolada, veja você tinha vendido a call por 1,00, inicialmente, depois comprou-a por 2,00 tendo assim um prejuízo de 1,00 depois você foi lá e vendeu a próxima série por 3,00, se você fizer isso, você irá observar que não saiu dinheiro da sua conta, pelo contrário, entrou +1,00! 
• Além disso tudo, o real que você teve de prejuízo, para encerrar sua obrigação inicial, vai servir de crédito tributário para compensar futuros pagamentos de Imposto de Renda quando você tiver DARF (Documento de arrecadação da Receita Federal) a pagar! 

Antes de realizar tal feito você deve observar a opção que você está posicionado e a opção que você pretende rolar, essa próxima tem que, pelo menos, tá pagando um centavo acima em relação a que você zerou para que a rolagem seja com lucro mínimo. Você pode, também, rolar no 0x0 ou até mesmo leve prejuízo, ou pagar pra rolar mas subir bem o strike. São vários os manejos e situações. Qual é a sua situação? 

Nesta situação do lançamento coberto eu digo que você aumenta o seu patrimônio enquanto se tem prejuízo. Esta contabilidade acima não se aplica às puts. 

É fantástico ou não é? Se você ainda não sabe usar a rolagem está na hora de fazer isso a seu favor! 

Este cenário acima, descrito, é perfeito mas, nem sempre vai ser tão perfeito assim, pode acontecer do ativo-objeto subir muito e você ter que pagar pra rolar, esse pagamento é conhecido como taxa de carregamento. Caso você não queira ficar pagando para rolar, porque a rolagem ficou muito apertada, então você pode deixar a opção ir pro exercício tranquilamente.

Se seu preço médio está na linha do preço de mercado (iniciando os lançamentos) você vai ter que pagar e vai ter prejuízo durante essa situação. Nesta situação eu mandaria para o exercício sem medo e embolsaria a taxa. Exercício não é problema - é uma probabilidade! 

Rolagem nas calls e puts compradas

Você pode rolar opções compradas também. Mas em qual situação eu rolo uma opção comprada? 

Eu costumo fazer travas diagonais com calls e com puts, compro longas e fico vendendo curtas usando a longa como garantia. A longa tem vencimento, então quando estiver chegando próxima do vencimento e eu quero continuar no game eu posso encerrar essa longa com lucrou ou prejuízo (não levo para o exercício) e comprar uma mais longa ainda. 

Eu posso encerrar a longa no quarto, quinto, sexto mês por exemplo... não tem uma data definida, tudo vai depender da sua contabilidade e posicionamento na estrutura. 

Há quem goste, também da estratégia do pozinho, compra pó para 45 dias e nos 21 dias uteis para o próximo vencimento encerra-se essa compra e compra novo pozinho para 45 dias mais à frente. 

Eu, ,particularmente, trabalho muito as rolagens nas pontas vendidas onde estão minhas obrigações de compra/venda. As longas rolo menos já que elas costumam ter vencimento de 2 anos. Pozinho não costumo trabalhar com eles a não ser que seja estrutura de proteções. 

Rolagens nas puts

Nas puts você segue a mesma ideia se você entendeu bem a rolagem acima, aqui só vai pensar inversamente, ex.

• Vendeu put no strike 20,00;
• Recebido por essa venda: 1,00
• Preço de mercado do ativo-objeto: 18,00.

Se você vendeu put, então você é obrigado a comprar o ativo por 20,00. Mas se você não quer, ainda, comprar o ativo por esse preço e se tem liquidez para a próxima série fazendo com que você ainda receba por isso, por que não rolar essa obrigação? 

Então 

• Você compra de volta essa put por 2,00 deixando um na mesa (crédito tributário);
• Desce o strike para 19,00
• Esse strike 19,00 te paga 3,00 na venda e te sobrará 1,00 no final das contas quando encerrar a rolagem. 

Ou seja, você diminuiu o strike de compra do ativo-objeto e ainda pegou um trocado nessa rolagem. Vale lembrar que, aqui... enquanto você não obtiver pelo menos uns 50% de retorno sobre o capital destinado à venda da put, você ainda não aumentou seu patrimônio, porque você, ao vender uma put, está carregando uma obrigação de comprar o ativo, ou seja, você possui uma dívida. 

E no dia do vencimento, o portador do direito poderá exercer esse direito fazendo com que você compre o ativo pelo determinado preço. a partir disso você tem que fazer a  contabilidade de quando você entrou perdendo ou ganhando no papel. A contabilidade da put é extremamente diferente da call. Fique atento a este detalhe!  

Revisando

Você poderá rolar pra onde você quiser e como quiser. Mesmo strike, acima ou abaixo para melhorar o strike, rolar pagando e melhorar o strike... Não é interessante siar pagando pra rolar na maioria das vezes. Tudo vai depender da sua situação e retorno já obtido até o momento. 

Nas opções muito ITM, que estão dando prejuízo para rolar e você não está conseguindo nem um 0x0... você pode tentar rolar para vencimentos mais longos para tentar melhorar seu preço de exercício (strike). Ainda assim você deve rolar para outra ITM subindo strike o mais confortavelmente possível. 

E aí? Você já realizou alguma rolagem? A primeira a gente fica meio atordoado e muito satisfeito, é um novo mundo se abrindo à novas oportunidades! 

Bora pra cima e bora pro gain! 

Lançamento Coberto Abaixo do Preço Médio

Quando lançamos call e o ativo cai muito abaixo do nosso Preço Médio, ficamos vendendo call acima do PM pegando pozinhos ou dá pra vender call abaixo do PM e pegar alguma gordura melhor que o pó?

Aqui temos uma situação delicada no lançamento coberto. Quando o mercado fica de lado ou até cai levemente temos uma operação de sucesso, mas quando cai demais, o que fazer?

Eu, particularmente, nesta situação costumo lançar as calls levemente OTM, e com o dinheiro recebido desse lançamento eu compro call mais OTM para proteção caso o ativo suba demais.

Ex.

• Faço o Lançamento então recebo grana;
• Pego parcial dessa grana e compro call acima do preço lançado.

Essa estrutura é uma mistura de lançamento coberto com trava de baixa com calls. Não é uma trava de baixa com call em si porque não estamos usando somente as opções, estou usando uma cobertura para a ponta vendida, por isso chamo de "mistura".

Situações:

• Mercado ficou lateral, ótimo, dinheiro no bolso! Ponta comprada vira pó, basta realizar novo lançamento protegido;
• Mercado subiu acima da ponta vendida e ficou entre a ponta vendida e a comprada: ótimo, vai conseguir rolar com tranquilidade podendo subir strike e ainda pegando um extrazinho dessa rolagem. Nesse caso, ponta comprada vira pó;
• Mercado subiu acima da ponta comprada, ótimo... vai vender essa ponta comprada para ajudar na rolagem da ponta vendida - assim, poderá até rolar no lucro subindo strike para uma região mais confortável ou ficar no 0x0 subindo strike, vai depender de qual strike você quererá estar;
• Mercado continuou caindo demais? Continua com o game e com mais cautela ou;
• Você pode continuar levemente abaixo da linha do seu PM sem problema algum. 

Você pode fazer um ratio também

• Compra call ATM e vende o dobro acima dessa call comprada OTM. 

Eu prefiro ir vendendo integralmente e comprar proteção, na minha experiência eu tenho recebido muito bem fazendo essa estratégia. 

Um excelente manejo para situações extremas onde o papel caiu demais é aumentar posição no ativo para diminuir o PM e continuar lançando calls sem esses demais detalhes. Essa ideia aqui é a mais sensata, desde que seja um bom papel e você queira aumentar posição nele. 

Qual call comprar?

Na minha experiência vendendo calls abaixo do meu PM com ITUB4 venho comprando call para o mesmo vencimento, mas parece não ser interessante porque ao se aproximar do vencimento essa call vai perdendo valor mesmo quando o preço de mercado está acima da ponta vendida. É necessário que ande bem acima da ponta comprada para valorizar-se.

Vou agora testar compra de call para o vencimento seguinte, assim ela sofrerá menos interferência do tempo e me servirá por dois meses na proteção, caso não aconteça nada no primeiro. Vale lembrar que quanto mais longe é essa call mais cara fica.

É bom também sempre olhar as posições em aberto no site da B3 para ter uma ideia de onde tem mais opções sendo negociadas para que você tome uma decisão de região.

Se é a primeiro lançamento a coisa costuma ficar mais complicada. Por que você tá no início da estratégia e o único retorno sobre o investido foi esse primeiro lançamento.

Se já vem lançando há algum tempo a coisa fica bem interessante, considerando que seu custo de aquisição veio diminuindo ao realizar os lançamentos e consequentemente, contabilmente, seu PM vai diminuindo, exemplo

• Comprou ativo a 20 - PM = 20;
• já realizou 10 lançamentos por 1$ cada... 
• PM atual = 10$

Você pode considerar essa situação para realizar novos lançamentos de calls. Mas muito cuidado se você lançar a call no seu PM contábil e você for exercido - você sairá no 0x0 nesta operação no final das contas então, faça os lançamentos inteligentemente! 

Tenta vender somente calls europeias pra ficar menos tenso e quando for rolar, rola pra outra europeia. O gain será menor mas a tranquilidade também! Se não tiver calls europeias monta e vai monitorando, assim que bater o ponto de break even você rola essa opção caso venha contra. 

Minha experiência com ITUB4

Fui exercido nas puts vendidas na quarentena e meu PM pós exercício ficou em 31,75. Passei uns 6 meses recebendo um centavo de pozinho (vendendo as calls no meu PM) porque não sabia trabalhar a rolagem. Depois descobri a magia da rolagem e comecei a descer o strike e a receber mais, consequentemente. Meu PM contábil caiu drasticamente para 24$! Ou seja, se eu vender ITUB agora, abaixo do meu PM, eu ainda saio no lucro de 18% total na operação devido aos vários lançamentos que já fiz!!!! 

Teve um vencimento em que ITUB veio contra e fiquei 6R$ ITM. a onta comprada valorizou e bem, daí eu rolei pra um strike bem confortável e vendi a ponta comprada como proteção que ajudou bastante nesse mês. 

Se você não sabe trabalhar a rolagem, aprenda a fazer a rolagem primeiro! 

Esses preços de ITUB se atualizam a cada lançamento que faço. Em breve irei mostrar em vídeo o retorno de 100% obtido em ITUB via lançamentos. Neste momento em que você está lendo esse artigo, a % sobre o investido com certeza aumentou. 

Bora pra cima e bora pro gain! 

Uma operação com opções pode levar no mínimo 5 anos

O tempo sobre as operações em bolsa

Você sabe quanto tempo leva uma operação com opções para ser finalizada por completo? Não interessa se é daytrade ou swingtrade.

Vamo lá,

No mês em que você desmonta a operação você tem que calcular se teve lucro/prejuízo. Se teve lucro, você tem até o último dia útil do mês subsequente para pagar o DARF dessa operação que lhe auferiu lucro.

Se teve prejuízo, prejuízo vira crédito tributário aqui no BR, você pode abater esses prejuízos quando tiver que pagar algum próximo DARF.

Montou uma operação pós vencimento, em fim de série, (meio do mês aproximadamente)? Essa saga aumenta pra 3 meses!

• Montou operação num mês;
• Desmontou no outro;
• Pagou o DARF no outro!

No ano seguinte você vai declarar esse ganho de cada mês específico - veja que, um ano depois essa operação vai tá, ainda, na sua cola!

Depois disso, tem até 5 anos para que a receita possa lhe jogar na malha fina caso você tenha deixado de pagar/declarar suas movimentações ou, até mesmo, errado algo na declaração anual. 

Detalhe, e aquela opção longa que você comprou e só fez a rolagem dela no vencimento? Aí é pra casar com a estrutura! A receita ficará no nosso pé, não adianta se esconder! 

Já percebeu isso? Iniciante que tá chegando agora, não ache que você irá enriquecer na primeira boletada. O caminho é longo! Paciência e muito estudo fará você percorrer o caminho conscientemente!

E, para consultar se você está com a situação fiscal normalizada junto à Receita Federal, clique A Q U I.

Bora pro gain! 

Custos operacionais para exercer uma call comprada e o ponto de break even

Comprou uma call e quer exercer seu direito de compra? Eu não vejo muita vantagem, mas tudo bem veja bem se realmente vale a pena, vamos lá: 

Ponto de break even, já ouviu falar dele? 

Quando você compra uma call (opção de compra) com a intenção de exercer o papel, fique atento aos custos de exercício da sua corretora. 

Ex.

• Papel tá 10$ no mercado;
• Você aceita comprar o papel por 11$;
• Então você compra call por 1$;
• Para exercer, a maioria das corretoras cobram 0,5% sobre o volume mais um valor fixo (só se exerce via mesa);
• taxas da B3.

Supondo que você quer comprar mil ações via exercício de call, então, vamos somar tudo:

• Vai comprar o papel por 11$, 10$*1.000(QTD) = 10k;
• Comprou a call por 1$ * 1.000calls= 1k;
• Custo de exercício: (0,5% + 25$); 10k * 0,5% = 50$ + 25$ = 11.075$
• 11.075$ + 1k que você pagou nas mil call compradas = 12.075$;
• Ainda tem as taxas da B3: emolumentos, liquidação etc.

Pega esse valor final e divide pela quantidade e terá um ponto de break even = 12,07$ (vai ser um pouco maior quando incluir as taxas da B3). Ou seja, só é vantagem exercer esse papel se no mercado estiver acima disso. Você pode até exercer o papel abaixo desse ponto, nada lhe impede mas, saiba que estará comprando o papel com prejuízo. 

E veja que eu não considerei ainda as taxas da bolsa que devem ser inclusas aí mas, desconsiderando as taxas da B3 veja que não é vantagem comprar a call hoje e exerce-la amanhã (a não ser que o papel tenha explodido, mesmo assim seria mais vantajoso embolsar o lucro vendendo a call).

Quando você compra com a intenção de exercer, o exercício só pode acontecer a partir de D+1 se a opção for americana, se for europeia você só poderá exerce no vencimento. Então, fique atento a todo esse custo que você não deve ter percebido ou não sabia!

Para exercer uma call comprada é necessário visualizar se realmente é vantajoso! 

Para saber qual opção é americana ou europeia clique aqui.

Bora pro gain! 

Fui exercido na minha call vendida antes do vencimento e não tenho o ativo, e agora??? 😱😱

Primeiramente: NUNCA venda call descoberta se você é um iniciante. Venda de call descoberta tem riso ilimitado. Esteja sempre travado ou coberto.

Se você foi exercido numa call significa que você vendeu call, certo? Certo. Ao vender uma call significa que você vendeu sua OBRIGAÇÃO de VENDER o ativo-objetivo pelo preço de strike numa data determinada por um preço determinado. Mas, você não tem o ativo para vender, e agora?

Pode acontecer de você ser exercido no meio do caminho caso seja uma call americana e esteja dentro do dinheiro e dentro do ponto de break even do portador do direito. Se for para o vencimento, basta um centavo acima do strike que a B3 lhe exercerá automaticamente caso não haja pedido de bloqueio de exercício por parte do portador do direito.

Nesse caso de exercício pelo meio do caminho é bom sempre conferir a custódia diariamente quando está acima do strike da ponta vendida (ITM) ou ter uma corretora que te envie por e-mail qualquer tipo de ordem executada. Uma espécie de e-mail alerta. Pergunta se tem essa possibilidade na sua corretora, receber por email ou SMS qualquer tipo de ordem executada.

Então... fui exercido... e aí?

Se você foi exercido então significa que você teve que vender o ativo-objetivo pelo preço de strike no dia em que houve o exercício antecipado.

Você VENDEU o que não tinha. Observe que vai entrar dinheiro na sua conta, mesmo sem ter o ativo. Se vendeu, então você recebe por isso!

Se você vendeu, você recebe algo por essa venda, né!!!

Você tem que ter o ativo para liquidar a tempo, vendendo-o ao portador do direito.

Como você não tem o ativo-objeto em carteira, então, você pega esse dinheiro, que você recebeu da venda, que tá em liquidação (entrando na sua conta) e compra o ativo no mesmo dia. Depois cubra a diferença que restar. A corretora vai liquidar o ativo você tendo ele ou não. Mas seu saldo ficará belamente negativo caso você não cubra a diferença.

Se esse exercício acontecer perto do strike, agradeça por ter tido esse pequeno prejuízo, porque, se essa call tivesse subido ilimitadamente, você só terá o valor recebido relativo ao strike e pra cobrir o restante você estará quebrado dependendo da quantidade de call vendida, se for uma venda descoberta.

Mas, suponha que numa THL, ou uma trava diagonal, ou uma fly assimétrica com calls você foi exercido na ponta curta, como proceder?

Aqui já é muito mais tranquilo! Aqui você tem a ponta longa onde a corretora e B3 vai considerar como margem. Então, foi exercido?

Três opções:

• Pode exercer a longa pra cobrir a diferença e encerrar a operação, se sua longa estiver dentro do dinheiro pode ser perfeito! Mas, isso vai depender muito do ponto de break even. Ou a mais usual;
• Mesma manobra citada primeiramente: compra o ativo com o dinheiro em liquidação, pronto reparou o problema, sua custódia fica zerada depois disso. Depois - faça novo lançamento, vendendo a ponta curta usando a longa como cobertura. Esse lançamento irá colocar mais dinheiro na mesa para cobrir a diferença que restar, caso haja, deixando você no 0x0, um leve prejuízo ou até mesmo com algum lucro;
• Caso não tenha dinheiro o suficiente para comprar o ativo que zerará sua custódia, você pode realizar o lançamento da ponta curta primeiro, mantendo a estratégia normalmente, e depois disso, de imediato, você vai lá e compra o ativo para poder zerar sua custódia.

Entendendo a zeragem

Você está vendeu o ativo que não tinha em custódia. Com isso entrou o dinheiro relativo ao strike na sua conta já que você vendeu algo mesmo sem ter. você pega esse dinheiro e compra o ativo para ZERAR sua custódia. Quando você é exercido na ponta curta e você vende o ativo sem tê-lo em carteira seria semelhando a ficar vendido na posição em custódia, inclusive se vocÊ não fizer isso você vai ficar vendido nesta posição exercida. Quando você compra esse mesmo ativo - você ZERA sua posição e volta tudo ao normal!

Observe que: a liquidação salva vidas!!! Esse é uma da razão de termos esse tempo para ajustar posições! Nunca venda a descoberto.

E aí, conseguiu entender?

Bora pro gain!

Última semana para pagar o DARF

E a última semana do mês é a semana final para que você realize o pagamento do seu DARF (Documento de arrecadação da Receita Federal) caso você tenha auferido lucros no mercado financeiro referente ao mês anterior.

Exemplo

Realizou lucros mês passado? Como fechou seu mês? Positivo? Se sim, então você deve calcular, por conta própria esse lucro, e se foi lucro tributável, terá até o último dia útil do mês subsequente aos ganhos para pagar o imposto devido. 

Você é o responsável por essa contabilidade. Então fique atento no que anda fazendo. Um investidor deve ser organizado para poder evoluir cada vez mais. Virou o mês? Já começa a correr atrás das notas de corretagens para começar a contabilizar seus lucros/prejuízos do mês que findou. 

Alíquota de imposto sobre os lucros para a pessoa física: 

• 15% sobre operações comuns (conhecidas como swingtrade) até 5 milhões de reais;
• 20% sobre operações daytrade;
• FIIs - alíquota única de 20% tanto para comuns quanto para daytrade;
• 17,5% para ganhos acima de 5 milhões até 10 milhões de reais;
• 20% para ganhos dos 10 aos 30 milhões de reais;
• 22,5% para ganhos superiores a 30 milhões de reais.

Código para pagamento do DARF da pessoa física: 6015. O DARF atual não tem mais código de barras. 

Vale lembrar que, se seu DARF deu abaixo de 10,00R$ você não precisa pagar esse DARF no momento, a receita não aceita DARFs abaixo de 10,00R$ - Você deve acumular o valor até que ele supere os 10,00R$ e a partir dele você irá pagar seu DARF. 

Alíquota para pessoa jurídica 

• Pelo simpels Mesma coisa da física além de imposto da empresa.
• Sem isenção 20k
• Código 3225
• É mais vantajoso ir pela pessoa física. 

Gere seu DARF no site da receita clicando A Q U I caso você não use nenhuma ferramenta de calculo de imposto de renda.

Se você teve lucro e não pagou o DARF, saiba que a Receita Federal já sabe. Você vai pagar multa + juros sobre o imposto de renda devido. 

• Multa por atraso 0,33% ao dia podendo chegar ao máximo de 20% calculado a partir do 1° dia útil depois do vencimento do documento;
•  Juros de 1% ao (atrelado à SELIC) contabilizado a partir do mês subsequente ao vencimento do título. 

Não teve lucro, somente prejuízos??? Então acumula esse prejuízo até que você tenha um DARF equivalente a ser pago e esse DARF não será pago porque você tem um prejuízo a compensar. Prejuízos acumulados na nossa bolsa brasileira de valores compensam-se entre suas classes. 

Sistema de compensações 

• Daytrade só se compensa com daytrade;
• Swingtrade só se compensa com Swingtrade;
• FIIs só se compensa entre FIIs.

Brasil é uma mãe!

Não tens paciência de ficar calculando as centenas de cliques que destes? Sugiro que você contrate uma calculadora de imposto de renda, tem várias no mercado. Ela é uma ferramenta fantástica, e, na minha opinião, deve ser uma ferramenta aliada do investidor. Não perca seu tempo calculando imposto - contrate uma calculadora, ela já faz todo o serviço pra você, basta inserir as notas de corretagens e ver o mágica acontecer. 

Vale lembrar que: no ano seguinte às suas operações você deve declarar esses lucros/prejuízos mês a mês! 

Bora pro gain e se você não sabe por onde começar para ajustar sua situação fiscal, conheça meus serviços clicando A Q U I.

Bora pro gain!