Fui exercido na minha put vendida e não tenho o dinheiro para comprar o ativo, e agora??? 😱😱

Primeiramente: NUNCA venda put sem a devida cobertura. Venda de put descoberta tem risco limitado mas pode lhe destruir dependendo do tamanho da sua mão. Iniciante, sempre comece pequeno.

Pra vender put não precisa ter toda a grana referente ao valor do strike multiplicado pela quantidade como garantia. Basta a margem requerida. Sem a margem mínima você não conseguirá realizar essa venda. A margem oscila diariamente e aumenta a medida em que o ativo-objeto vai caindo.

Se você foi exercido numa put significa que você vendeu put, certo? Certo. Ao vender uma put significa que você vendeu sua OBRIGAÇÃO de comprar o ativo-objetivo pelo preço de strike numa data determinada. Puts são todas europeias e só podem ser exercidas no vencimento.

No vencimento, basta um centavo abaixo do strike que a B3 lhe exercerá automaticamente caso não haja pedido de bloqueio de exercício por parte do portador do direito.

Então... fui exercido... e aí?

Se você foi exercido então significa que você deve que comprar o ativo-objetivo pelo preço de strike.

Você COMPROU sem ter todo o dinheiro. Observe que vai sair dinheiro da sua conta e entrar o ativo na sua custódia.

Se você comprou, você adquire algo por essa compra, né!? Sim! Receberá o ativo em custódia.

Você tem que ter o dinheiro pelo menos no último dia da liquidação finalizando, assim, a compra do ativo-objeto.

Mas eu não tenho o dinheiro, e agora?

Então, pega esse ativo que entrou na sua custódia e venda-o no mesmo dia. Depois cubra a diferença que restar. A corretora vai liquidar o dinheiro você tendo a grana ou não. Mas seu saldo ficará belamente negativo caso você não cubra a diferença, e a corretora irá liquidar o que você tiver em custódia para poder cobrir esse saldo negativo.

Se foi exercido na put vendida é porque o preço de mercado está abaixo do preço de strike. Então ao comprar pelo preço de strike e vender a mercado... Você terá que arcar com essa diferença ou sofrer as consequências.

Se esse exercício acontecer perto do strike, agradeça por ter tido esse pequeno prejuízo, porque, se o ativo tiver descido uns 15$, você só terá que comprar esse ativo pelo preço de strike e depois vender a mercado e arcar com essa mega diferença, se tiver de mão leve provavelmente não será estrangulado. Isso se tratando quando HÁ exercício. É interessante que role essa put antes pra não passar por isso.

Mas, suponha que numa THL com puts você foi exercido na ponta curta, como proceder? Do mesmo modo descrito acima!

Aqui já é muito mais tranquilo! Aqui você tem a ponta longa onde a corretora e B3 vai considerar como cobertura. Então, foi exercido?

Duas opções:

• Pode exercer a longa pra cobrir a diferença e encerrar a operação, SE você estiver no dia do vencimento da ponta longa mas, isso vai depender muito do ponto de break even, atenção aos custos e cálculos aqui. Ou a mais usual;
• Mesma manobra citada primeiramente: venda o ativo em custódia, pronto reparou o problema. Depois disso - faça novo lançamento da ponta curta usando a longa como margem. Esse lançamento irá colocar mais dinheiro na mesa para cobrir a diferença que restar, caso haja, podendo deixar você no 0x0, um leve prejuízo, ou até mesmo com algum lucro.

Parece simples na THL mas, muito cuidado!

Observe que a liquidação salva vidas!!! Esse é uma da razão de termos esse tempo para ajustar posições! Nunca venda a descoberto.

E aí, conseguiu entender?

Bora pra cima e bora pro gain!

Exerceram minha call comprada, não tenho dinheiro para comprar o ativo, e agora? 😱😱

Quando você compra call, você passa a ser portador do DIREITO de comprar o ativo-objetivo pelo preço de exercício (strike) numa data determinada. Ou seja, você comprou um direito de compra.

Quem compra tem DIREITO de exercer, não uma obrigação.

Há duas intenções quando compramos uma call:

• Exercer o ativo-objetivo;
• Simplesmente comprar na baixa e vender na alta.

Se você não fizer nada e a opção estiver ITM, a bolsa irá lhe exercer automaticamente a partir de um centavo ITM.

Se estiver ITM e você não fizer nada então essa call comprada irá ao pó e encerrar-se-á seu direito de compra.

Se você comprou uma call e ela desvalorizou e no vencimento continua desvalorizada você está perdendo dinheiro. Mesmo assim você, ainda, poderá exercer o ativo-objetivo se estiver dentro do túnel da B3. Se exercer, nesta situação, exercerá com prejuízo. Ainda nesta situação, você não sofrerá exercício automático nem pela corretora nem pela B3.

Mas... no dia do vencimento, você está com essa call bem valorizada, acima do preço de exercício e da % estabelecida pela corretora... a corretora, ou a B3 no after, vai lá e exerce essa sua opção, ou seja, ela compra o ativo-objetivo pelo preço de exercício (strike)...

Vai sair dinheiro da sua conta e o ativo-objetivo vai entrar para a sua custódia. Mas você não tem dinheiro para pagar pelo ativos e nem quer tê-los em custódia, o que fazer?

Basta vender esses ativos ainda no mesmo dia, ou até a liquidação total em D+2. CUIDADO: Tem que corretoras que liquidarão você no mesmo dia no afterMarket (veja a política da sua corretora).

Se o preço de mercado estiver acima do seu ponto de break even, vai ser ótimo pra você, assim que vender, você vai ficar somente com a diferença entre a venda a mercado e o preço de strike exercido vezes a quantidade!!! Poderia ter vendido a call para ter uma % melhor caso ela estivesse bem OTM.

Aqui, nesta situação é bem mais simples de se resolver! Mas se a corretora te exerce e em seguida o papel cair e você não estava atento... vai ter que abraçar algum prejuízo se não realizar o manejo a tempo!

Se a corretora não exercer esse direito pra você a B3 poderá exercer se estiver apenas um centavo dentro do dinheiro.

Fiquem atentos aos custos de exercício de sua corretora que pode não ser nada barato. Exercer abaixo do ponto de break even é comprar o papel já com prejuízo.

Bora pra cima e bora pro gain!

A corretora exerceu minha put comprada mas não tenho o ativo para vender, e agora? 😱🤔

Primeiramente não se assuste, mas preste atenção no que você deve fazer:

Quando você compra put, você passa a ser portador do DIREITO de vender o ativo-objetivo pelo preço de strike numa data determinada. Ou seja, você comprou um direito de venda.

Quem compra tem DIREITO de exercer, não uma obrigação, e você só pode exercer esse direito no dia do vencimento já que, todas as puts são europeias.

Há quatro intenções quando compramos uma put:

• Proteção de carteira, quando você exerce o ativo-objetivo, vendendo-o pelo preço de strike;
• simplesmente comprar na baixa e vender na alta, apostando na queda do ativo;
• Estratégia do pozinho;
• montagem de travas.

A put anda contrária ao ativo-objetivo. Se o ativo sobe a put se desvaloriza, se o ativo cai a put valoriza, se o ativo fica de lado a put desvaloriza.

Se você comprou uma put e ela desvalorizou e no vencimento continua desvalorizada você está perdendo dinheiro. Mesmo assim você, ainda, poderá exercer o ativo-objetivo se estiver dentro do túnel da B3. Se exercer nesta situação, exercerá com prejuízo. Ainda nesta situação - você não sofrerá exercício automático nem pela corretora nem pela B3.

Mas... no dia do vencimento, você não fez absolutamente nada a respeito, não zerou nem exerceu, nem solicitou o não exercício...você está com essa put bem valorizada, abaixo do strike de exercício e da % estabelecida pela corretora... a corretora vai lá e exerce essa sua opção, ou seja, ela vende o ativo-objetivo pelo preço de strike.

Vai entrar dinheiro na sua conta mas você não tem o ativo para vender, o que fazer?

Basta comprar o ativo ainda no mesmo dia, se você não comprar até a liquidação final a corretora o fará por você.

Se o preço de mercado estiver abaixo do seu ponto de break even, vai ser ótimo pra você, assim que comprar você vai zerar sua posição e vai ficar somente com a diferença entre a venda a mercado de algo que você não tinha e a compra para zeragem. Poderia ter vendido a put para ter uma % melhor...

Ex.

• Comprou put de strike 10$;
• Ativo tá 2$;
• A instituição vai exercer;
• A instituição vende a quantidade de ativo por 10$;
• Você pega essa grana que tá em liquidação e compra o ativo por 2$ para fechar a compensação, ficando assim com os 8 de diferença menos o custo de aquisição e menos as taxas de exercício e demais.

Aqui, nesta situação é bem mais simples de se resolver! Mas se a corretora te exerce e em seguida o papel disparar pra 20$, por exemplo... vai ter que abraçar algum prejuízo se não realizar o manejo a tempo!

Se a corretora não exercer esse direito pra você a B3 poderá exercer se estiver apenas um centavo dentro do dinheiro. A não ser que você solicite o não exercício. Aí você terá perda total do investido. Comprou a put, não vendeu nem exerceu mesmo tendo lucro? Então o contrato expira e a opção desaparece da sua custódia, o contrato se extingue.

Fiquem atentos ao custo de exercício que não é nada barato. Exercer acima do ponto de break even é vender o papel já com prejuízo.

Quando se tem o ativo em carteira e usa a estratégia de proteção de carteira, fica tudo mais simples.

E aí, conseguiu entender? Parece algo inimaginável de acontecer mas, pode acontecer e acontece com quem não tem atenção ao que significa o dia de vencimento/exercício.

Bora pra cima e bora pro gain!

O que é o exercício nas opções?

O exercício nada mais é do que você comprar ou vender um ativo-objeto por um preço determinado numa data determinada. 

Quem compra opção tem Direitos e quem vende tem Obrigações. 

Comprador de opções

Se você é o comprador de Calls você tem direito de comprar o ativo-objeto por um preço determinado duma data determinada se a sua opção de compra for europeia, se for americana você só poderá exercer seu direito de compra a partir de D+1.

Se você é o comprador da put você tem direito de vender o ativo-objeto por um preço determinado numa data determinada já que todas as puts são europeias. 

Para exercer o seu direito de comprar ou venda do ativo-objeto basta não falar nada se a opção estiver pelo menos um centavo ITM. A bolsa exercerá esse direito automaticamente. Caso queira exercer na sexta, ainda pela manhã, você solicita a corretora o exercício da opção. 

Se sua opção de compra for americana, você pode solicitar esse exercício à corretora, ligando, mandando e-mail ou via chat. Você quem solicita se for um dia que não seja o dia do exercício. No dia do exercício as opções ITM são exercidas automaticamente caso não haja solicitação contrária. 

Você pode também exercer seu direito de compra/venda caso a opção esteja OTM, ATM ou ITM. não importa, pra isso existe um túnel de preço onde a B3 irá considerar o exercício ou não das opções que estão OTM. 

Fique atento que, se você não falar nada e sua opção estiver pelo menos um centavo ITM a bolsa irá exercer essa opção de acordo com o fechamento do dia, então pode ser que seja desvantajoso para você exercer seu direito. Então você tem que solicitar à corretora o não exercício daquela opção comprada. 

Se você não quer que exerçam sua opção comprada você deve informar para não ir chorar o leite derramado depois. 

Lembrando que você tem direito e não obrigação de exercer o ativo-objeto. 

Vendedor de opções

Já o vendedor de calls e puts tem obrigação e não direito. Então se você vendeu uma call, você é obrigado a vender o ativo-objeto pelo preço de exercício determinado na data determinada se a opção for europeia, se for americana você pode ser exercido a partir de D+1. 

Se você é vendedor de puts, então você tem obrigação de comprar o ativo-objeto pelo preço de exercício determinado na data determinada já que todas as puts são europeias. 

Caso você não queira, no momento, ser obrigado a comprar/vender o papel você pode rolar essa suas obrigações caso tenha liquidez pelo menos razoável. 

Aqui, na venda, você não tem direitos. Você tem obrigação de comprar ou vender o ativo-objeto pelo preço determinado. Então esteja sempre coberto de acordo com a estrutura que você pretende montar se você for iniciante, principalmente. 

E na call europeia você pode ser exercido antecipadamente antes da data final de exercício. Fique atento a opção de compra em que você está vendido e vá monitorando caso sua corretora não mande informes sobre movimentações. Para resolver situações de exercício antecipado em calls americanas em uma operação estruturada confira esse artigo clicando A Q U I. 

O exercício de todas as opções dar-se na terceira sexta-feira de cada mês. 

Resumindo, o exercício nada mais é do que a compra ou a venda solicitada pelo portador do direito da opção. Pode acontecer do portador do direito esquecer ou não saber desses detalhes e deixar a B3 exercer automaticamente.

Esses direitos e obrigações são sistêmicos. Subtende-se que você já sabe o que diz o contrato das calls e puts negociadas. Veja o contrato das opções clicando A Q U I. Vá em "características técnicas", baixe e estude os contratos. 

Então se você é portador do direito, fique atendo a esses detalhes, e se você carrega a obrigação role ou deixe ir para o exercício. 

Bora pra cima e bóra pro gain! 

Semana de vencimento das opções, o que fazer?

Nesta semana você deve ficar atento às suas posições. No vencimento das opções sobre ações e ETFs, que acontece todas as terceiras sextas-feiras de cada mês ou dia útil antes dela caso haja feriado nesse dia, acontece o exercício das opções, o exercício dos direitos e obrigações. Se você comprou opções você tem direitos e se você vendeu você tem obrigações. 

Se a opção for americana ela pode ser exercida a qualquer momento antes da data de vencimento pelo portador do direito. Se você tem posições e chegou a semana do vencimento e ainda não sabe qual decisão tomar, veja o que fazer:

Comprador de Calls (opções de compra)

Call andou a favor (papel subiu acima do strike), então você pode:

• Exercer seu direito de comprar o ativo pelo preço de strike determinado (fique atento ao seu ponto de break even) ou;
• Vender seu direito para outrem e embolsar a diferença;
• Se for opção longa que esteja vencendo e você quiser continuar no seu game, basta vender a longa e comprar uma mais longa depois para manter sua estruturada, assim você realiza uma rolagem de opção comprada;
• Não faça preço médio só irá aumentar seu prejuízo. 

A call comprada veio contra (papel caiu ou ficou de lado em relação ao preço de exercício (strike)):

• Se estiver ATM o OTM, infelizmente não tem o que fazer - sua call virou pó, só um milagre o salvará, você pode vender o que restou para não ter perda total, nesse caso, terá somente a perda parcial;
• O contrato deixará de existir e seu direito de compra se encerrará, assim, sua opção comprada virará pó e não tem volta. A vantagem é que você só perde o que investiu;

A rolagem da ponta comprada pode ser feita também em ambos os casos, tudo vai depender da sua contabilidade. 

O vendedor de Calls

Se você for o vendedor da call e a opção vendida andou favor (ativo caiu ou ficou de lado): 

• Se a opção estiver ATM ou OTM então ela virará pó o que é excelente para o vendedor, você pode, simplesmente, não fazer nada e deixar o contrato se encerrar por si só, ou;
• Você pode zerar logo essa opção no centavo, vendeu algo por 1,00R$ e tá custando, agora, 0,01 cents... é muito válido zerar sim essa operação mas, fica a gosto de cada um;
• Você não será exercido, só pra reforçar. 

Opção vendida veio contra (papel subiu acima do seu strike vendido):

• Pode mandar sua obrigação de venda para o exercício, ou seja, ser exercido (vender o ativo-objeto pelo preço de exercício);
• Pode zerar essa opção e não fazer mais nada, tendo prejuízo nesse caso ou;
• você pode rolar sua obrigação de venda para a próxima série, compra de volta essa opção vendida e vende a próxima série mais cara tentando subir strike, receber por isso e ainda adquirir crédito tributário. 

No caso da call, se o ativo vier contra e subir levemente acima do strike da ponta vendida... seria um cenário perfeito para realizar uma rolagem perfeita, assim você sobe o strike, ganha crédito tributário e ainda recebe pela rolagem, na minha opinião - é o melhor cenário! 

O comprador de Puts (opções de venda)

Se você é comprador da opção de venda (Put), então você é o portador do direito de vender o ativo-objeto por um preço determinado, se andou a favor (ativo-objeto caiu ou lateralizou abaixo do strike) então você pode: 

• Exercer seu direito de vender o ativo-objeto pelo preço de strike determinado, tendo atenção se está dentro do ponto de break-even*;
• Vender seu direito para outrem e embolsar a diferença (esse manejo aqui eu acho mais vantajoso);
• Se for opção longa e você quiser continuar no seu game, basta vender a longa e comprar uma mais longa depois para manter sua estruturada, assim você realiza uma rolagem de opção comprada.

*Se você tem o ativo em carteira você poderá vende-lo, isso seria um cenário perfeito para um seguro de carteira. Se não tens o ativo e deixou a put comprada ir ao exercício, basta deixar vender o que não tem no no exercício e nesse mesmo dia você compra o ativo de volta com o dinheiro que tá entrando em liquidação, zerando assim, a sua posição em custódia e você ficará com a diferença, pra isso existe a liquidação em bolsa - se você não comprar o ativo com o dinheiro que tá entrando você ficará vendido na corretora. Atente-se aos custos de exercício de sua corretora se, realmente, vale a pena fazer esse tipo de manejo. Veja mais sobre esta situação clicando aqui.

Quando a put comprada vem contra (papel subiu acima do strike então, a put desvaloriza):

• Se estiver ATM o OTM, infelizmente não tem o que fazer - sua put virou pó, só um milagre o salvará;
• Você pode vender o que resta para terceiro pra salvar o que, ainda, ficou e minimizar o prejuízo;
• Não faça preço médio só irá aumentar seu prejuízo. 

O vendedor de Puts

Quando a put vendida anda a favor (ativo-objeto sobe ou fica lateralizado ATM acima do strike);

• Se o strike da put vendida estiver ATM ou OTM então ela virou pó o que é excelente para o vendedor, você pode, simplesmente, não fazer nada e deixar o contrato se encerrar por si só ou;
• Você pode zerar logo essa opção no centavo, vendeu algo por 1,00R$ e tá custando, agora, 0,01 cents... é muito válido zerar sim essa operação mas, fica a gosto de cada um; 
• Nessa zeragem você já pode realizar novo lançamento para a próxima série caso queira. 

Quando a put vendida vem contra (ativo despencando) você pode:

• Pode levar a put para o exercício, ou seja, ao ser exercido na sua obrigação de venda de put você irá comprar o ativo-objeto pelo preço de exercício (strike), nesse caso aqui é interessante quando a put está muito ITM e você ter que pagar pra rolar não é uma boa ideia dependendo da situação;
• Pode zerar essa opção e não fazer mais nada, tendo prejuízo nesse caso ou;
• você pode rolar sua obrigação de compra para a próxima série caso você consiga receber algo por essa rolagem e ainda melhorar strike. 

Melhor situação para rolar uma put: Descer strike e ainda receber por isso! As vezes fica muito apertada essa rolagem então, você pode rolar no mesmo strike saindo no 0x0 ou você pode descer strike para um preço de exercício bem confortável aumentando a mão caso tenha margem para tal. 

Dica: Só venda put coberto e de preferência do papel que você compraria para ter em carteira pelo resto da vida. 

O exercício dos direitos acontece na terceira sexta-feira de cada mês ou no dia útil anterior a ele caso haja feriado na sexta. 

Última semana de vencimento significa que suas opções compradas e/ou vendidas estão chegando ao fim do contrato firmado de compra ou venda inicialmente.

No vencimento

Se suas opções estiverem ATM e OTM e você não fizer nada, elas irão virar pó e os direitos e obrigações se encerram. Isso serve tanto para o comprador quanto para o vendedor. 

Se você for o comprador e suas opções estiverem ITM por pelo menos um centavo e você não solicitar o não exercício desta opção, a B3 irá exercer automaticamente todas as opções que estiverem, pelo menos, um centavo ITM se não houver o pedido de não exercício pela parte do portador do direito. Caso não queira exercer seu direito então informe à corretora para que você não lhe exerçam no prejuízo. 

Se não tens nada ainda pode ser uma boa para iniciar os primeiros lançamentos!!!

Bora pra cima e bóra pro gain! 

Fui exercido na minha call vendida antes do vencimento e não tenho o ativo, e agora??? 😱😱

Primeiramente: NUNCA venda call descoberta se você é um iniciante. Venda de call descoberta tem riso ilimitado. Esteja sempre travado ou coberto.

Se você foi exercido numa call significa que você vendeu call, certo? Certo. Ao vender uma call significa que você vendeu sua OBRIGAÇÃO de VENDER o ativo-objetivo pelo preço de strike numa data determinada por um preço determinado. Mas, você não tem o ativo para vender, e agora?

Pode acontecer de você ser exercido no meio do caminho caso seja uma call americana e esteja dentro do dinheiro e dentro do ponto de break even do portador do direito. Se for para o vencimento, basta um centavo acima do strike que a B3 lhe exercerá automaticamente caso não haja pedido de bloqueio de exercício por parte do portador do direito.

Nesse caso de exercício pelo meio do caminho é bom sempre conferir a custódia diariamente quando está acima do strike da ponta vendida (ITM) ou ter uma corretora que te envie por e-mail qualquer tipo de ordem executada. Uma espécie de e-mail alerta. Pergunta se tem essa possibilidade na sua corretora, receber por email ou SMS qualquer tipo de ordem executada.

Então... fui exercido... e aí?

Se você foi exercido então significa que você teve que vender o ativo-objetivo pelo preço de strike no dia em que houve o exercício antecipado.

Você VENDEU o que não tinha. Observe que vai entrar dinheiro na sua conta, mesmo sem ter o ativo. Se vendeu, então você recebe por isso!

Se você vendeu, você recebe algo por essa venda, né!!!

Você tem que ter o ativo para liquidar a tempo, vendendo-o ao portador do direito.

Como você não tem o ativo-objeto em carteira, então, você pega esse dinheiro, que você recebeu da venda, que tá em liquidação (entrando na sua conta) e compra o ativo no mesmo dia. Depois cubra a diferença que restar. A corretora vai liquidar o ativo você tendo ele ou não. Mas seu saldo ficará belamente negativo caso você não cubra a diferença.

Se esse exercício acontecer perto do strike, agradeça por ter tido esse pequeno prejuízo, porque, se essa call tivesse subido ilimitadamente, você só terá o valor recebido relativo ao strike e pra cobrir o restante você estará quebrado dependendo da quantidade de call vendida, se for uma venda descoberta.

Mas, suponha que numa THL, ou uma trava diagonal, ou uma fly assimétrica com calls você foi exercido na ponta curta, como proceder?

Aqui já é muito mais tranquilo! Aqui você tem a ponta longa onde a corretora e B3 vai considerar como margem. Então, foi exercido?

Três opções:

• Pode exercer a longa pra cobrir a diferença e encerrar a operação, se sua longa estiver dentro do dinheiro pode ser perfeito! Mas, isso vai depender muito do ponto de break even. Ou a mais usual;
• Mesma manobra citada primeiramente: compra o ativo com o dinheiro em liquidação, pronto reparou o problema, sua custódia fica zerada depois disso. Depois - faça novo lançamento, vendendo a ponta curta usando a longa como cobertura. Esse lançamento irá colocar mais dinheiro na mesa para cobrir a diferença que restar, caso haja, deixando você no 0x0, um leve prejuízo ou até mesmo com algum lucro;
• Caso não tenha dinheiro o suficiente para comprar o ativo que zerará sua custódia, você pode realizar o lançamento da ponta curta primeiro, mantendo a estratégia normalmente, e depois disso, de imediato, você vai lá e compra o ativo para poder zerar sua custódia.

Entendendo a zeragem

Você está vendeu o ativo que não tinha em custódia. Com isso entrou o dinheiro relativo ao strike na sua conta já que você vendeu algo mesmo sem ter. você pega esse dinheiro e compra o ativo para ZERAR sua custódia. Quando você é exercido na ponta curta e você vende o ativo sem tê-lo em carteira seria semelhando a ficar vendido na posição em custódia, inclusive se vocÊ não fizer isso você vai ficar vendido nesta posição exercida. Quando você compra esse mesmo ativo - você ZERA sua posição e volta tudo ao normal!

Observe que: a liquidação salva vidas!!! Esse é uma da razão de termos esse tempo para ajustar posições! Nunca venda a descoberto.

E aí, conseguiu entender?

Bora pro gain!